dc.contributor.author
Engler, Philipp
dc.date.accessioned
2018-06-07T21:07:33Z
dc.date.available
2009-05-22T12:26:50.688Z
dc.identifier.uri
https://refubium.fu-berlin.de/handle/fub188/7417
dc.identifier.uri
http://dx.doi.org/10.17169/refubium-11616
dc.description.abstract
Chapter 2: The influential work of Obstfeld and Rogoff argues that a closing-
up of the US current account deficit involves a large exchange rate
adjustment. However, the Obstfeld-Rogoff model works exclusively via demand-
side channels. We extend the framework to allow for endogenous supply-side
changes and show that this fundamentally alters the mechanism of the
adjustment process. Allowing for such an extension attenuates quite
significantly the implied exchange rate adjustment. The paper also provides
some empirical evidence of variations in the supply-side structure and
correlations with the exchange rate and the current account in support of our
theoretical argument. The policy implications are that measures to foster a
supply-side reaction would facilitate the external adjustment by alleviating
an exclusive reliance on demand and exchange rate changes, with the latter
being potentially destabilising for the global financial system. Chapter 3:
This paper extends the model of chapter 2 on the adjustment of the US current
account to a three-country world economy. This allows an analysis of the
differential impact of a reversal of the US current account on Europe and
Asia. In particular, the outcomes under different exchange rate policies are
analysed. The main finding is that large factor re-allocations from non-
tradables to tradables will be necessary in the US. The direction of factor
re-allocation in Asia depends on whether the "Bretton-Woods-II" regime of
unilaterally fixed or manipulated exchange rates in Asia is continued. If this
is the case, the tradables sector and the current account surplus will
continue to grow even when the US deficit closes. The flip side of this result
is that Europe will face a huge real appreciation and an enormous current
account deficit. With floating exchange rates worldwide, the impact on Europe
will be limited while Asia’s tradables sector will shrink. Chapter 4: This
paper presents a simple New-Keynesian model allowing for labor to be supplied
both domestically and abroad. From this small change in the otherwise standard
setup follows an important implication for the Phillips-curve: The
introduction of migration reduces the sensitivity of inflation to changes in
output, that is, the Phillips-curve becomes flatter. Thus, when the home
economy booms due to high productivity or demand, workers migrate back from
abroad because real wages improve relative to those in the rest of the world.
This additional labor supply at home relieves the pressure on home wages such
that marginal costs, and consequently prices, increase less. A welfare
function is derived to show the welfare losses implied by a deviation from the
optimal policy rule. These losses change in that the weight of output gap
volatility falls relative to inflation volatility when migration is allowed. I
show that demand shocks result in bigger output increases while the effects of
productivity shocks depend on the choice of parameters.
de
dc.description.abstract
Das zweite Kapitel analysiert in einem einfachen theoretischen 2-Länder-Modell
die Rolle einer sektoralen Re-Allokation von handelbaren und nicht-handelbaren
Gütern bei einem Abbau des Defizits der amerikanischen Leistungsbilanz (LB).
Das Hauptergebnis ist, dass die angebotsseitige Anpassung die Anpassung auf
der Nachfrageseite unterstützt, welche von Obstfeld und Rogoff (2006) betont
worden war. In ihrem Modell wird von einem festen Angebot an handelbaren und
nicht-handelbaren Gütern ausgegangen wodurch die gesamte Anpassung durch
relative Nachfrage- und relative Preisänderungen erfolgt. Im Ergebnis
berechnen sie eine starke reale Abwertung bei einem völligen Schließen der
amerikanischen LB. Unsere Modellerweiterung reduziert diese reale Abwertung
des US-Dollars deutlich von 32% auf 24% in der Hauptspezifikation und sogar
von 64% auf 32% in einer Spezifikation mit geringer nachfrageseitiger
Substitutionselastizität. Dieser Ansatz wird gestützt durch entsprechende
stilisierte Fakten, welche für OECD-Länder präsentiert werden. Das dritte
Kapitel erweitert das Modell des zweiten Kapitels um ein weiteres Land.
Speziell wird von einer Ländergruppe mit flexiblem Wechselkurs gegenüber dem
US-Dollar ausgegangen ("Europa") und von einer zweiten, welche einen flexiblen
oder einen festen Wechselkurs wählt ("Asien"). Die Ergebnisse zeigen, dass die
Auswirkung der Anpassung auf die einzelnen Regionen entscheidend vom
Wechselkursregime Asiens abhängen. In Asien erfolgt bei flexiblen
Wechselkursen eine Ausweitung der relativen Größe des Sektors nicht-
handelbarer Güter, während sich bei einer Fixierung des bilateralen
Wechselkurses gegenüber dem US-Dollar eine weitere Expansion des Sektors
handelbarer Güter einstellt. Beim ersten Szenario ist die Auswirkung auf
Europa (die Schrumpfung des Sektors handelbarer Güter) moderat, während im
zweiten Szenario ein riesiges Defizit der LB und eine enorme reale Aufwertung
erfolgt, sich dagegen die LB-Position Asiens weiter verbessert. Das vierte
Kapitel analysiert die Auswirkung von Migration auf die sogenannte Phillips-
Kurve. Diese beschreibt den Zusammenhang von Veränderungen der
Produktionslücke und der Inflation. Ein Neu-Keynesianisches Modell wird so
erweitert, dass in Zeiten eines konjunkturellen Aufschwungs das Angebot an
Arbeitskräften durch Immigration erhöht wird. Es wird gezeigt, dass dadurch
die Reaktion der Inflation auf Änderungen der Produktionslücke verringert
wird, die Phillips-Kurve also flacher wird. Die Intuition für dieses Ergebnis
ist wie folgt: Das zusätzliche Angebot an Arbeitskräften im Aufschwung
reduziert c.p. den Anstieg der Reallöhne und damit der Grenzkosten und der
Preise. Zudem wird gezeigt, dass das relative Gewicht der Volatilität der
Produktionslücke relativ zur Inflationsvolatilität in der Wohlfahrtsfunktion
sinkt. Grund hierfür ist, dass die den Nutzen senkende Volatilität des
konvexen Arbeitsleids, welche mit der Volatilität der Produktionslücke
verbunden ist, reduziert wird.
en
dc.rights.uri
http://www.fu-berlin.de/sites/refubium/rechtliches/Nutzungsbedingungen
dc.subject
Global Imbalances
dc.subject
Real Exchange Rates
dc.subject
3-Country-Model
dc.subject
New-Keynesian Phillips-Curve
dc.subject.ddc
300 Sozialwissenschaften::330 Wirtschaft
dc.subject.ddc
300 Sozialwissenschaften::330 Wirtschaft::337 Weltwirtschaft
dc.subject.ddc
300 Sozialwissenschaften::330 Wirtschaft::339 Makroökonomie und verwandte Themen
dc.title
Three essays in international macroeconomics
dc.contributor.firstReferee
Prof. Dr. Helge Berger
dc.contributor.furtherReferee
Prof. Dr. Frank Heinemann
dc.date.accepted
2009-05-14
dc.identifier.urn
urn:nbn:de:kobv:188-fudissthesis000000010176-7
dc.title.translated
Drei Essays zur Internationalen Makroökonomik
en
refubium.affiliation
Wirtschaftswissenschaft
de
refubium.mycore.fudocsId
FUDISS_thesis_000000010176
refubium.mycore.derivateId
FUDISS_derivate_000000005657
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open access