According to the European Central Bank price stability is important because it "...reduces uncertainty about general price movements and thereby improves the transparency of relative prices..." In economic theory, this statement is motivated by the relationship between the general inflation rate and the distribution of relative prices as a possible channel for welfare costs of inflation. If inflation causes a suboptimal adjustment of goods prices due to price adjustment costs or imperfect information, then inflation manipulates relative price variability (RPV), distorts the information content of prices, and impedes the efficient allocation of resources. For a long time, it has been widely believed that inflation monotonically increases RPV. Recent empirical evidence, however, suggest that the inflation-RPV nexus is non- linear and exhibits significant variation over inflation regimes. On the theoretical front, recent monetary search and Calvo-type models predict the inflation-price dispersion nexus to be U-shaped, implying an optimal rate of inflation above zero. Identifying the correct functional form of the relationship bears a crucial implication for monetary policy. If the true relationship is positive, monetary authorities can reduce RPV simply by lowering inflation via disinflationary policy, whereas this is no longer the case if the relation is non-linear. A proper understanding of the inflation- RPV nexus is therefore of great importance for policy making. To this end, this dissertation sheds more light on the existence of non-linearities in the relation between inflation and the variability of relative prices. The dissertation consists of three chapters: Chapter 1 reexamines the empirical relationship between U.S. inflation and RPV to give information about the role of expected inflation during the recent low-inflation period. Chapter 2 employs the Head and Kumar (2005) monetary search model to shed more light on the functional relationship between inflation and RPV. Chapter 3 uses a new set of sectoral price-level data from a panel of European countries to contrast the implications of recent monetary search theory with those of recent Calvo-type models.
Für die Europäischen Zentralbank ist Preisstabilität von Bedeutung, da diese "... Unsicherheiten über die allgemeine Preisentwicklung verringert und somit die Transparenz der relativen Preise verbessert ..." In der ökonomischen Theorie wird diese Aussage durch den Zusammenhang zwischen der allgemeinen Inflationsrate und der Verteilung der relativen Preise begründet. Reale Effekte von Inflation können demnach auftreten, falls Inflation eine suboptimale Anpassung der Güterpreise verursacht, somit die relative Preisvariabilität (RPV) manipuliert, den Informationsgehalt nominaler Preise verzerrt und folglich eine effiziente Verteilung der Ressourcen verhindert. Lange Zeit wurde angenommen, dass der Zusammenhang zwischen Inflation und RPV positiv sei. Aktuelle empirische Arbeiten deuten dagegen auf einen nicht- linearen Zusammenhang hin. Aus theoretischer Sicht prognostizieren neuere Search- und Calvo-Modelle eine U-förmige Verknüpfung von Inflation und Preisdispersion und implizieren dadurch eine positive optimale Inflationsrate. Eine genaue Identifizierung des funktionalen Zusammenhangs zwischen Inflation und RPV ist für geldpolitische Entscheidungen enorm wichtig. Unter der Annahme eines positiven Zusammenhangs können Zentralbanken RPV durch eine disinflationäre Geldpolitik reduzieren, wohingegen solch ein Vorgehen für eine nicht-lineare Verknüpfung unangebracht ist. Basierend auf diesen Überlegungen erforscht die zugrundeliegende Dissertation das Auftreten von Nicht- Linearitäten in dem Zusammenhang zwischen Inflation und der Variabilität der relativen Preise. Die Dissertation umfasst drei Kapitel: Kapitel 1 untersucht den Zusammenhang zwischen Inflation und RPV in den Vereinigten Staaten. Hierbei wird im speziellen die Rolle der erwarteten Inflation in der aktuellen Inflationsperiode analysiert. Kapitel 2 bedient sich des Modellansatzes von Head und Kumar um den funktionalen Zusammenhang zwischen Inflation und RPV einer genaueren Untersuchung zu unterziehen. Kapitel 3 verwendet einen neu verfügbaren Datensatz bestehend aus sektoralen europäischen Preisniveaudaten um die theoretischen Implikationen von monetären Search-Modellen denen von Calvo-Modellen gegenüberzustellen.
