Es wird eine Methode zur Herleitung von Bewertungsgleichungen vorgestellt, die sich dazu eignen, Unternehmensbewertungen mit Hilfe eines DCF–Verfahrens vorzunehmen und dabei Ertragsteuern in detaillierter Form zu berücksichtigen. Die hier vorgestellte Technik zur Herleitung von Bewertungsgleichungen kann leicht auf beliebige Steuersysteme übertragen werden. Vorzeichen und Volumen von Steuerwirkungen unter dem deutschen System werden ausführlich diskutiert.
This paper presents a way of deriving formulas for the valuation of firms based upon a discounted cash flow method that allow for a great differentiation of income taxes. The particular technique to derive valuation formulas used here can easily be applied to other tax systems. Both the German corporate income tax and the personal income tax were subject to a major change of the tax code in 2000. The impact of this tax change on the valuation of firms is discussed carefully.
