id,collection,dc.contributor.author,dc.contributor.firstReferee,dc.contributor.furtherReferee,dc.contributor.gender,dc.date.accepted,dc.date.accessioned,dc.date.available,dc.date.embargoEnd,dc.date.issued,dc.description,dc.description.abstract[de],dc.description.abstract[en],dc.identifier.uri,dc.identifier.urn,dc.language,dc.rights.uri,dc.subject.ddc,dc.title,dc.title.translated[en],dc.type,dcterms.accessRights.dnb,dcterms.accessRights.openaire,dcterms.format[de],refubium.affiliation[de],refubium.mycore.derivateId,refubium.mycore.fudocsId,refubium.mycore.transfer "5daa157b-8017-46b8-9e6f-6063a091c753","fub188/14","Paddags, Norbert","Univ.-Prof. Dr. C.-L. Holtfrerich","Prof. Dr. H. Enderlein","n","2005-06-20","2018-06-07T18:32:45Z","2005-07-10T00:00:00.649Z","2005-07-14","2005","Titelblatt und Inhaltsverzeichnis Verzeichnis der Schaubilder Verzeichnis der Tabellen Abkürzungen 1\. Einleitung 2\. Theoretische Grundlagen 3\. Swapgeschäfte der Bundesbank mit indländischen Kreditinstituten 1959 - 1969 4\. Swapabkommen zwischen den Notenbanken 5\. Antworten auf die Leitfragen 6\. Zusammenfassung, Tabellenanhang Tabellen Quellen, Literatur und Lebenslauf","Die Arbeit betrachtet den Zeitraum 1959 - 1969, d.h. die Hochphase von Bretton Woods, und analysiert die Devisenterminpolitik der Deutschen Bundesbank innerhalb des sog. ""Swapnetzwerks"". Das Ziel dieses Netzwerks und seiner Mitglieder, den wichtigsten westlichen Zentralbanken, war es, durch koordinierte Interventionen am Devisenkassa- und Terminmarkt das Fixwechselkurssystem zu stabilisieren. Bretton Woods litt von Anfang an unter Leistungsbilanzungleichgewichten, welche eine Reihe von Paritätsänderungen erzwangen (z. B. 1961, 1967 und 1969) und Währungskrisen auslösten (z. B. 1968). Sowohl die nationale wie auch die internationale Geldpolitik hatte aufgrund der intrinsischen Restriktionen eines Fixwechselkurssystems (u. a. das bekannte Triffin-Dilemma) nur einen begrenzten Handlungsspielraum. Um diesen zu erweitern, entwickelten die Zentralbanken eine Reihe von Kooperationswegen, wobei das Swapinstrument aufgrund der Kombination von Flexibilität, Reziprozitität und dem diskretionären Einsatz eine besondere Rolle spielte. Die Kernfrage lautet, in welchem Maße das Swapnetzwerk die Ungleichgewichte innerhalb von Bretton Woods abfedern und dadurch das Gesamtsystem stabilisieren konnte. Zur Beantwortung dieser Frage wurden nicht nur die relevante Sekundärliteratur und die offiziellen Verlautbarungen der Zentralbanken herangezogen, sondern auch bisher unveröffentlichte Dokumente aus den Archiven der Bundesbank, der Bank of England, der Federal Reserve Bank of New York und der Bank für internationalen Zahlungsausgleich. Diese Originalquellen liefern neue Einsichten bezüglich des Umfangs der Swapinterventionen und den Motiven der Zentralbanken und eröffnen somit eine neue Sicht auf das Swapnetzwerk und von Bretton Woods. Drei Kernpunkte sind hervorzuheben: Erstens, das Swapnetzwerk spielte in kritischen Phasen von Bretton Woods eine bedeutende Rolle. In der krisenhaften Phase vor der Aufwertung der D-Mark im Jahr 1969 erreichte z. B. das Engagement der Bundesbank eine Höhe, die einem Viertel ihrer Währungsreserven entsprach. Zweitens kann anhand der Einführung des Swapinstruments anschaulich gezeigt werden, dass die Etablierung eines neuen Finanzinstruments sich mühsam und zeitaufwendig gestalten kann, auch wenn die theoretischen Grundlagen lange vorhanden waren. Der dritte Punkt betrifft das Zusammenspiel von Märkten und Zentralbanken. Obwohl die nicht publizierten Interventionen gegen den Markt in der kurzen Frist zeitweise erfolgreich waren, so z. B. die Politik der Bank von England bis 1966, war die langfristige Wirkung und damit der Erfolg der Terminkursinterventionen begrenzt. Das Kernproblem bestand darin, dass jede langfristige, wiederholte Nutzung des Swapinstruments den entscheidenden Erfolgsfaktor, nämlich den diskretionären und nicht publizierten Einsatz, unterminierte.","The dissertation covers the period 1959 - 1969, i.e. the heyday of Bretton Woods, and analyses the forward exchange rate policy of the German Bundesbank focusing on its role in the so-called ""swap network"". The aim of this network and its members, the major western central banks, was to stabilize the fixed exchange rates by making co-ordinated interventions in the spot and forward currency markets. From the start the Bretton Woods system was experiencing current account imbalances which led to numerous forced parity changes e.g. in 1961, 1967 and 1969 and repeated crises of the system as a whole e.g. in 1964 and 1968. National as well as international monetary policy was ridden by intrinsic restrictions of the fixed exchange rate system, such as the well- know Triffin dilemma. In order to overcome these restrictions central banks developed methods of close co-operation when intervening in the currency markets. The swap instrument offered a unique combination of flexibility, reciprocity and discretionary use. The key question is: To which degree did the swap network ease imbalances within Bretton Woods and thereby help to stabilize the system in the long term? This question is analysed by looking not only at the secondary literature and the official publications of the central banks concerned, but also by using unpublished internal documents from the archives of the Bundesbank, the Federal Reserve Bank of New York, the Bank of England and the Bank for International Settlements. These hitherto unavailable documents with data on the size of the interventions and descriptions of the objectives provide a new perspective on the swap network and Bretton Woods. Three key insights were generated: First, the importance of the swap interventions at critical turning points for Bretton Woods has been established. For example, in the crisis preceding the revaluation of the Deutschmark in 1969 the Bundesbank's engagement in the swap market alone amounted to one quarter of the total currency reserves. Second, the process of establishing the network as a cooperation between central banks illustrates how difficult the implementation of new financial instruments can be although their theoretical foundations have been well established. The third aspect concerns the relationship between markets and the central banks. Although the discretionary interventions against the market were successful in the short term, for example the Bank of England managed repeatedly to play against the market between 1961 and 1964, the long-term impact of the swap interventions and therefore the possibility to stabilize Bretton Woods was limited. The key problem proved to be that any long-term, repeated use of forward currency interventions eliminated the key success factor of discretionarity and hence would have been self-defeating.","https://refubium.fu-berlin.de/handle/fub188/5149||http://dx.doi.org/10.17169/refubium-9348","urn:nbn:de:kobv:188-2005001706","ger","http://www.fu-berlin.de/sites/refubium/rechtliches/Nutzungsbedingungen","300 Sozialwissenschaften::330 Wirtschaft::330 Wirtschaft","Die Swappolitik der Deutschen Bundesbank und die Kooperation der Zentralbanken 1959 - 1969","The swap policy of the German Bundesbank and the cooperation of the central banks 1959 - 1969","Dissertation","free","open access","Text","Wirtschaftswissenschaft","FUDISS_derivate_000000001716","FUDISS_thesis_000000001716","http://www.diss.fu-berlin.de/2005/170/"